大多数交易建议在找到优势那一步就停住了，好像剩下的只是记账。并不是。优势决定要不要做这笔交易；仓位决定三个月后你还在不在场上。两个人拥有完全相同的优势、完全相同的入场点，一年下来一个盈利一个爆仓，差别纯粹在于每个窗口押了多少。下面讲仓位在短周期二元市场里怎么运作——那里波动快，诱惑也大声。
为什么二元结果会惩罚大仓位
一个 Up/Down 窗口要么赔付 $1，要么归零。没有部分结果，也没有能在窗口中途救你的止损——每一笔仓位都会被完整结算，非赢即输。这让方差变得残酷，即便你平均而言是对的：一个真实的 55% 优势，在足够长的样本上依然会产生连续六到八次亏损的串。如果每一笔都是本金的 20%，这一串会在优势兑现之前先结束你。如果每笔是 2%，那只是难受的一周。
这是让人意外的部分：爆仓不是因为判断错，而是因为判断错的同时仓位过大。连串数据把这一点讲得很具体——公平的硬币会成簇，略微有利的硬币同样会。
固定比例：无聊但正确
真正管用的默认做法是每一笔都用本金的一个很小的恒定百分比——快窗口上常见 1% 到 2%。它在亏损后自动缩小、在盈利后自动放大，并且替你拿掉了那个你做得最差的决定：在情绪上头时该冒多大风险。具体数字远没有稳住它重要。
那如果某笔看起来特别好呢？只有当「特别好」是个测量出来的数字时才值得加仓。如果概率页面上价格与基础频率之间的差距比平时宽一倍，加大仓位站得住脚。如果那只是感觉，按它定仓位就等于把你最大的钱押在你审视得最少的判断后面——恰恰与你想要的相反。
凯利公式真正说的是什么
对于以价格 p 买入、而你相信真实概率为 q 的份额，凯利最优比例是 (q − p) / (1 − p)。以 50¢ 买入、相信概率是 55%，公式给出本金的 10%。几乎没有人应该用这个仓位交易，而原因很重要：公式假设你知道 q。你不知道——你只有一个来自有限样本的估计，而如果你真实的优势比你以为的小，完整凯利就是灾难性的激进。认真的交易者只取其中一部分，常见是四分之一，在上面那个例子里正好又回到大约 2.5%。
真正的上限是流动性
有一个上限不由你的本金决定。在薄盘口里，你自己的订单会吃穿现有挂单并把价格推向对你不利的一侧，所以大仓位成交出来的均价比屏幕上承诺的更差——而正如看懂概率所示，更差的入场意味着需要更高的胜率。再叠加短窗口的手续费（详见手续费、充值与提现），仓位过大可以仅凭执行就抹掉一个优势。定仓位之前先在实时窗口上看盘口深度，而不是之后。
值得守住的规则
- 每笔固定的小比例，在连赢和连亏中都保持不变。
- 绝不为了回本而加仓——亏损后翻倍是有记录以来通往归零最快的路。
- 给一天设上限。一个硬性的当日亏损上限，能阻止糟糕的一场变成糟糕的一个月。
- 按盘口定仓位，而不是按本金，只要深度是薄的。
- 审查你自己——你的地址也是公开的，把查询钱包的方法用在它上面，看看你的仓位策略实际带来了什么。
如果你在镜像别人，这些规则针对的是你的仓位，而不是他的——跟单解释了为什么。还有一句显而易见但必须说的话：只用那种即使全部亏光也不会改变你生活的钱去交易。仓位管理是让真实优势不被浪费的纪律，但没有任何仓位规则能把负优势变成正优势。
